가치와 가격 사이의 관계

주식 본래의 ‘타당한 가격’을 그 주식의 ‘가치’라고 합니다. 따라서 주식투자로 돈을 벌기 위해서는 우선 그 주식이 본래 지니고 있는 ‘가치’를 알아야만 합니다. 그 주식의 가치와 주식 가격 차이의 크기, 즉 저평가되어 있는 정도를 ‘안전마진’이라고 하는데, 저평가도가 높을수록 주가의 상승여지가 큰 셈이므로 가치를 계산할 때 이 안전마진의 크기를 의식하는 것이 보다 중요합니다.

가치투자자의 목적은 주식 가격이 현재의 내재가치보다 쌀 때, 즉 안전마진이 클 경우 사게 됩니다. 주식의 현재 가치가 현재 가격에 비해 높다는 확신에서 주식을 매수하게 되므로, 가치에 대한 판단이 옳으면 그로 인한 상승잠재력은 좀 더 지속적입니다. 따라서 가치투자를 하기로 결심하고 주식이나 자산의 내재가치를 분석한다면, 다음으로 중요한 것은 그 자산을 계속 보유하는 것입니다.

가치투자자의 입장에서 투자의 성공은 ‘좋은 자산을 사는 것’이 아니라 ‘자산을 잘 사는 것’에서 나옵니다. ‘투자에 대한 생각’의 저자 하워드 믹스는 “잘 사기만 하면 절반은 판 것이나 다름없다.”고 했습니다. 내재가치의 평가가 정확하다면, 시간이 흐르면서 자산의 가격이 자산의 가치와 부합되어야 합니다. 기업의 철학이 좋아서라거나, 사업이 좋아서 주식을 사는 것만으로는 충분하지 않고, 합리적인 가격에 사야만 합니다. 주식 가격은 크게 심리와 기술적 요인 두 가지에 의해 영향 받을 것입니다. 최악의 시기에도 상황을 잘 정리하여 주식을 팔지 않고 보유할 수 있으려면 장기 자본과 강한 의지력이 필요합니다. 가치를 평가하는 핵심은 사업이 이익을 낳는 구조를 분석하는 능력과 재무제표를 해독하여 자산의 가치를 꿰뚫어보는 지식에 있는 반면, 가격과 가치의 관계를 이해하는 핵심은 다른 투자자들의 심리를 간파하는 데 있습니다. 아무도 관심을 보이지 않을 때 사는 것이 안전하고 잠재수익도 높습니다. 충분한 시간을 두고 기다리면 투자대상의 인기, 가격 등이 오를 수밖에 없습니다. 내재가치는 주식을 사는 날의 주가를 결정하는 요인 중 하나일 뿐이라는 점을 반드시 이해하고, 심리와 기술적 요인을 자신의 이점으로 활용할 수 있어야 합니다.

하나님의 자녀인 우리는 목사님께 늘 듣고 배워서 영원세계에 대한 가치를 잘 알기에 하나님을 예배하고 찬양합니다. 절대주권자이신 하나님을 섬기는 가치가 최고임을 알고 하나님 제일주의로 섬기는 자들을 하나님도 축복하십니다. 우리가 하나님을 하나님처럼 대접할 때 하나님도 우리에게 아들, 딸 대접을 해주시는 것이지요. 그러므로 우리는 하나님의 영을 영접(迎接)하는 시간, 예배가 가장 중요하고 가치 있는 일임을 기억하고 신령과 진정으로 예배하는 자를 찾으시는 아버지 앞에(요4:23) 우선적으로 나아와야 하는 것입니다.

이미경

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