시장의 변동성에 대처하는 법

워런 버핏은 1987년 주주서한에서, “시장에 휘몰아치는 전염성이 매우 강한 감정과 분리되어 독자적으로 생각하고 행동할 수 있는 능력과 함께 좋은 사업 판단력을 겸비한 투자자가 성공할 것입니다.”라고 말했습니다.

열광적인 시장에 이성을 빼앗기거나, 비관적인 시장에 감정이 휘둘려서는 안 되지요. 마음의 변동성이 주가의 변동성보다 훨씬 더 위험하기에, 객관적인 마음 상태가 투자 성공의 열쇠가 됩니다. 기본적으로 투자자로서의 평생의 성과는 종종 발생하는 극단적인 시장 변동기에 어떻게 행동하느냐에 달려 있습니다.

벤저민 그레이엄은 “기본적으로 가격 변동성은 진정한 투자자에게 단 한 가지 중요한 의미를 가진다. 요컨대 가격 변동성은 그에게 주가가 급락할 때는 현명하게 매수할 기회를, 주가가 크게 상승할 때는 현명하게 매도할 기회를 준다. 그 외의 다른 시기에는 주식시장은 잊어버리고 배당수익과 보유 기업의 사업 실적에만 관심을 가지는 것이 더 나은 성과를 낼 수 있다.”고 말한 바 있습니다. 버핏도 주식시장에서 부자가 되는 비밀을 소개할 때, “부자가 되는 법을 알려주겠습니다. 문을 닫아주기 바랍니다. 그 비밀이란 다른 사람들이 탐욕을 부릴 때 두려워하고, 다른 사람들이 두려워할 때 탐욕을 부리는 것입니다.”라고 말했습니다.

주가는 매일 무작위로 움직이며 가끔 크게 상승하거나 크게 하락하지만, 기업 가치는 매우 천천히 변합니다. 바로 여기에 큰 기회가 있습니다. 시장주기를 정확히 판단하는 것은 불가능하지만 매도할지 말지는 투자자의 시간지평에 달려있지요. 시간지평이 길수록 감당하는 리스크는 적어집니다. 인내는 금융시장 주기들을 균등화해 주는 훌륭한 평형조절장치(equalizer)입니다. 시장타이밍을 맞추는 것이 아니라, 좋은 기업을 가지고 시장에서 오래 머무르는 것이 부의 창출 동인입니다.

피터 린치가 “주식으로 돈을 버는 데 정말 중요한 관건은 겁을 먹고 주식을 던지지 않는 데 있다.”고 한 것은 바로 이런 맥락이지요. 마이너스나 낮은 수익률을 기록하는 해는 투자 게임에서 늘 있는 일상적인 부분입니다. 어느 한 해나 특정 시기가 아니라 궁극적으로 승리하기 위해서는 오랫동안 이 게임에서 살아남아야 하지요. 중요한 것은 중간에 신중하지 못한 결정을 해서 포기하는 일이 없도록 하는 것입니다.

우리가 생각하는 것보다 천국 가는 자가 적고 좁은 길을 찾는 자가 적다고 말씀하셨습니다. 좁은 문으로 들어왔으면 세상에 휩쓸려 넓은 길을 기웃거리지 말고, 건너가 머물지도 말고, 좁은 길을 가야 합니다. 예수님을 좇아 좁은 길을 가다 예기치 못한 일을 겪을지라도 낙담하거나 원망하지 말고 끝까지 좁은 길로 나아가 마침내 승리하는 우리 모두가 되기를 소망합니다.